5月21日，太空探索技术公司（Space X）发布招股书，拟登陆纳斯达克，股票代码拟定为SPCX。
计划于6月4日启动路演，并于6月12日正式上市。
SpaceX在招股书中将自己定义为：
一家同时拥有航天发射、卫星互联网、人工智能基础设施以及未来星际运输能力的平台型科技公司。
过去二十年，理解SpaceX的逻辑很简单：降低发射成本。如今，SpaceX的商业模式已经发生根本变化。
正在从“火箭发射”到构建“全球基础设施”，包括：
太空运输网络
全球通信网络
AI 算力基础设施
未来太空经济底层平台
核心业务包括：
Falcon 猎鹰系列火箭
Starship 星舰
Dragon 飞船
Starlink 星链
Starshield（军用星链）
AI 与太空数据中心业务
财务数据方面，根据招股文件披露，2025年公司收入约186亿美元，同比增长约33%，但2026年第一季度仍亏损约43亿美元。
过去一年资本开支超过207亿美元，其中AI基础设施投资约127亿美元。
SpaceX强调：
当前阶段的重点不是利润，而是“建设未来几十年的全球基础设施”。
招股书中最震撼资本市场的内容，是SpaceX对未来市场规模的预测。其未来可服务市场高达28.5万亿美元，其中绝大部分来自AI基础设施。
其中，绝大部分市场市场来自于AI及其相关业务。
对此，SpaceX观点：
我们认为，我们已经发现了人类历史上最大的可执行市场。
对于IPO规模市场预计：SpaceX估值区间可能达到1.75万亿至2万亿美元，目标募资700–750亿美元，有望成为全球历史最大IPO。
如果仔细观察，会发现SpaceX与Tesla的成长路径极其相似：
第一阶段：用工程能力颠覆传统行业。
第二阶段：用规模化制造降低成本。
第三阶段：建立平台生态。
第四阶段：向能源、AI、基础设施延伸。
今天的SpaceX，实际上已经进入第四阶段。其逻辑已经不是商业航天公司，而是太空基础设施平台、AI 算力平台、全球通信平台。
不过，SpaceX 招股书同样暴露出明显风险：
1. 巨额资本开支。过去一年资本支出超过200亿美元，Starship、星链、AI 数据中心，都需要持续巨额投入。
2. 星舰仍未真正商业化。Starship是整个 SpaceX 未来估值的核心。但截至目前，技术仍未成熟，商业模式尚未验证，深空运输仍存在巨大不确定性，一旦星舰项目延迟，SpaceX 的长期叙事可能遭遇冲击。
招股书还显示，马斯克将继续保持绝对控制权，采用双层股权结构，外部投资者几乎无法挑战其控制地位。
马斯克持有公司12.3%的A类股份，以及93.6%的B类股份，合计持有85.1%的投票权。
也许正如有媒体评价的那样：“只有马斯克自己能开除马斯克。”
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https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1181412/000162828026036936/spaceexplorationtechnologi.htm。
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予人玫瑰 手有余香
